Трилемма международных финансов

а) (4 балла) Объясните, почему в стране не может одновременно быть фиксированный валютный курс, свободное движение капитала и независимая монетарная политика. Под независимой монетарной политикой подразумевайте возможность со стороны ЦБ устанавливать любой желаемый объем денежной массы в экономике.

б) (1 балл) Вследствие феномена невозможной троицы, описанного в пункте а), каждая страна должна сделать выбор из трех опций: (1) фиксированный курс со свободными потоками капитала (но без независимой монетарной политики), (2) свободный курс с независимой монетарной политикой (но с ограничениями на потоки капитала), и (3) независимая монетарная политика со свободными потоками капитала — при плавающем валютном курсе. Это называется трилеммой мировой финансов. Какую из этих опций выбрала Россия в 2015—2021 гг.? В этом пункте требуется только ответ, пояснение не требуется.

в) (4 балла) Если мы обратим внимание на некоторые из стран, выбравших опцию (3) (особенно на страны-экспортеры ресурсов), мы можем отметить, что их ЦБ имеют значительные по объемам золотовалютные резервы (ЗВР), хотя официально эти ЦБ придерживаются политики таргетирования инфляции, а не регулирования валютного курса. Объясните двумя способами, почему ЦБ в таких странах может предпочесть накапливать и тратить ЗВР.

г) (3 балла) Может ли фискальная политика смягчить проблему невозможной троицы? Что должно делать правительство? Всегда ли можно использовать этот подход?