Монетизация долга и ЦБ
Макроэкономическое равновесие: AD–AS и IS–LMФискальная политикаМонетарная политика и банковская система
★★★★☆
Бо'льшая часть экономистов признает тот факт, что центральный банк (ЦБ) страны должен осуществлять монетарную политику максимально независимо от фискальной политики государства, и в особенности не должен брать на себя обязательства по финансированию долга. Это позволяет всем экономическим агентам быть уверенными в том, что центральный банк будет иметь возможность следовать объявленной политике, поддерживать инфляцию на целевом уровне и т. д. Однако в условиях текущего кризиса, вызванного пандемией COVID-19, многие экономисты говорят о необходимости согласованных действий между фискальной и монетарной политиками. Разберемся, почему отступить от общепринятого подхода в текущих условиях может быть выгодным решением, особенно в больших развитых экономиках, таких как США и страны Европы.
- а)(2 балла) Объясните, что в период пандемии происходило в экономике с точки зрения выпуска и инфляции и почему.
- б)(3 балла) Рассмотрим действия правительства, которое во время пандемии проводит активную политику по выдаче пособий по безработице, выплате безусловных дотаций и т.д. Что будет в результате этих действий происходить с выпуском, инфляцией и государственным долгом?
- в)(3 балла) Предположим, что государственная политика, рассмотренная в пункте б), оказывает доминирующее влияние на инфляцию. Какое действие предпримет ЦБ, таргетирующий инфляцию? Как это повлияет на эффективность фискальных мер с точки зрения их влияния на выпуск? Какие долгосрочные последствия могут быть у активной фискальной политики с учетом ответного действий ЦБ?
- г)(4 балла) Что изменится в ответах на вопросы пункта в), если ЦБ решит профинансировать часть долга, связанную с мерами правительства? Почему это может быть выгодно большим развитым экономикам даже в случае таргетирования инфляции?