Опционы и пирамиды РЕПО
Введение в экономику и экономическое мышлениеАсимметрия информации и рискИнвестиции и ценные бумаги
★★★☆☆
У Юниаструм-банка было брокерское подразделение ЮТрейд, которое выпустило 78 ОФБУ (общих фондов банковского управления). Эти фонды рекламировались как возможность вложиться в надежные западные ценные бумаги и драгметаллы, а на самом деле внутри строились высокодоходные пирамиды РЕПО из многократно перезаложенных российских облигаций – которые, конечно же, в кризис не преминули бодро развалиться. В итоге 14 фондов вообще просели на $90\%$ всего за 1 день, включая, так сказать, «защитные фонды» на золото и серебро.
- а)Почему пирамиды РЕПО так сильно просели в момент кризиса?
- б)В конца 20 века акционеры компаний нашли способ стимулировать CEO компаний, выдавая в качестве бонуса не деньги, а опционы на покупку акций компании по цене ниже рыночной с датой исполнения через несколько лет.
- в)Как выдача таких опционов стимулирует CEO к более эффективной работе?
- г)Почему Майкл Дженсен, профессор бизнес-школы Гарвардского университета, посвятивший свою карьеру изучению вопросов стимулирования менеджмента сказал: «опционы как героин для менеджеров»?
- д)Что общего у опционов для стимулирования CEO и пирамиды РЕПО?